O mercado de títulos do Tesouro dos EUA está apontando temores de que a recessão possa estar perto. A diferença, ou spread, entre a taxa de juro (yield) projetada pelos títulos de dois e dez anos, um medida do sentimento do mercado atentamente acompanhada, considerada a referência para a curva de juros dos Treasuries, diminuiu sensivelmente este mês e, nesta quarta-feira, caiu para 191 pontos-base, o nível mais baixo em mais de dois anos, de 259 pontos-base no fim de julho.
Em geral, quando os investidores estão otimistas com a economia, eles demandam juros mais altos nos vencimentos mais longos para fazer hedge contra a inflação e a curva se acentua. Este foi o caso em fevereiro, quando a diferença entre o yield dos papéis de dois e de dez anos subiu para a marca histórica de 289 pontos-base, à medida que os temores de inflação dominavam o mercado. Mas quando os receios em relação à economia crescem, colocando o temor com a inflação em segundo plano, os investidores pedem uma diferença menor no yield para manter os bônus mais longos, desta forma achatando a curva.
"Esta é uma indicação clara da deterioração do sentimento sobre o crescimento econômico no mercado", disse Adrian K. Miller, estrategista sênior de renda fixa da corretora Miller Tabak Roberts Securities, de Nova York.
A tendência de achatamento da curva só será revertida quando e se o mercado antecipar taxas de juro mais altas no futuro, seja por conta de uma mudança na política monetária ou pelo avanço do crescimento econômico, acrescentou Miller.
Uma curva "flat" é favorável aos tomadores de crédito - as taxas de hipotecas devem cair juntamente com o yield, o que é bom para refinanciar dívidas. Mesmo o Fed é favorecido, uma vez que o rali no preço dos Treasuries impulsiona o valor de seus ativos, acumulados com os programas de afrouxamento quantitativo, que incluíram a compra de US$ 600 bilhões em Treasuries concluída em junho.
O governo dos EUA é outro beneficiário, já que pode tomar emprestado a custo menor dos investidores, que incluem China, Japão, fundos de hedge e consumidores dos EUA, para financiar os enormes encargos de sua dívida pública. A venda de US$ 24 bilhões em títulos de dez anos do Tesouro nesta quarta-feira resultou em yield recorde de baixa de 2,14%.
A decisão do Fed, anunciada ontem, de manter o juro em níveis "excepcionalmente baixos" até meados de 2013, pelo menos, ajudou a empurrar o yield dos Treasuries de dois anos para baixo. Quando estes yields caíram, muitos investidores compraram títulos mais longos para tentar compensar o retorno perdido nos papéis de prazo mais curto. Isso contribuiu para achatar mais a curva. As informações são da Dow Jones.
Em geral, quando os investidores estão otimistas com a economia, eles demandam juros mais altos nos vencimentos mais longos para fazer hedge contra a inflação e a curva se acentua. Este foi o caso em fevereiro, quando a diferença entre o yield dos papéis de dois e de dez anos subiu para a marca histórica de 289 pontos-base, à medida que os temores de inflação dominavam o mercado. Mas quando os receios em relação à economia crescem, colocando o temor com a inflação em segundo plano, os investidores pedem uma diferença menor no yield para manter os bônus mais longos, desta forma achatando a curva.
"Esta é uma indicação clara da deterioração do sentimento sobre o crescimento econômico no mercado", disse Adrian K. Miller, estrategista sênior de renda fixa da corretora Miller Tabak Roberts Securities, de Nova York.
A tendência de achatamento da curva só será revertida quando e se o mercado antecipar taxas de juro mais altas no futuro, seja por conta de uma mudança na política monetária ou pelo avanço do crescimento econômico, acrescentou Miller.
Uma curva "flat" é favorável aos tomadores de crédito - as taxas de hipotecas devem cair juntamente com o yield, o que é bom para refinanciar dívidas. Mesmo o Fed é favorecido, uma vez que o rali no preço dos Treasuries impulsiona o valor de seus ativos, acumulados com os programas de afrouxamento quantitativo, que incluíram a compra de US$ 600 bilhões em Treasuries concluída em junho.
O governo dos EUA é outro beneficiário, já que pode tomar emprestado a custo menor dos investidores, que incluem China, Japão, fundos de hedge e consumidores dos EUA, para financiar os enormes encargos de sua dívida pública. A venda de US$ 24 bilhões em títulos de dez anos do Tesouro nesta quarta-feira resultou em yield recorde de baixa de 2,14%.
A decisão do Fed, anunciada ontem, de manter o juro em níveis "excepcionalmente baixos" até meados de 2013, pelo menos, ajudou a empurrar o yield dos Treasuries de dois anos para baixo. Quando estes yields caíram, muitos investidores compraram títulos mais longos para tentar compensar o retorno perdido nos papéis de prazo mais curto. Isso contribuiu para achatar mais a curva. As informações são da Dow Jones.
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